(相關(guān)資料圖)

增強(qiáng)指數(shù)型基金一般在對(duì)標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的被動(dòng)投資基礎(chǔ)上，通過(guò)主動(dòng)管理手段，力求實(shí)現(xiàn)超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但是，一些增強(qiáng)指數(shù)型基金收取高于同類均值的管理費(fèi)率，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并不突出，高收費(fèi)合理性存疑。本系列將逐一剖析相關(guān)產(chǎn)品，本期案例為前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A。前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A是一款管理費(fèi)和托管費(fèi)相對(duì)“雙高”的產(chǎn)品。信披資料及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，該基金的管理費(fèi)率達(dá)到1.2%，托管費(fèi)率達(dá)到0.25%，均高于市場(chǎng)平均水平。但該產(chǎn)品成立7年多累計(jì)僅取得收益19.12%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)幅度較小，表現(xiàn)相對(duì)靠后。管理費(fèi)率、托管費(fèi)率“雙高”前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)成立于2015年2月，包括A/C類基金份額，以A類份額為主。該基金的管理費(fèi)率達(dá)到1.2%，高于同類平均水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，全市場(chǎng)188只開(kāi)放式增強(qiáng)指數(shù)型公募基金的管理費(fèi)率最低值為0.5%，最高值為1.5%，算術(shù)平均值為0.94%，中位數(shù)為1%。管理費(fèi)率處于0.8%-1.0%的基金數(shù)量最多。值得一提的是，前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)的托管費(fèi)為0.25%，在增強(qiáng)指數(shù)型基金中屬于最高一檔。數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)188只同類產(chǎn)品中，托管費(fèi)算數(shù)平均值和中位數(shù)均約為0.15%，僅11只收取0.25%的托管費(fèi)。公開(kāi)資料顯示，該基金的基金托管人為北京銀行，后者也是基金的銷售機(jī)構(gòu)之一。由于管理費(fèi)、托管費(fèi)均從基金資產(chǎn)中扣除，因而構(gòu)成了基金持有人的重要成本之一。較高的管理費(fèi)、托管費(fèi)可能會(huì)侵蝕基金持有人的潛在收益。超額收益不明顯：業(yè)績(jī)超越基準(zhǔn)幅度排名靠后前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)的投資目標(biāo)為通過(guò)指數(shù)復(fù)制的方法擬合、跟蹤中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)，并在嚴(yán)格控制跟蹤偏離度和跟蹤誤差的前提下進(jìn)行相對(duì)增強(qiáng)的組合管理。該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)收益率×95%+商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）×5%。前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)的實(shí)際“增強(qiáng)”效果如何？數(shù)據(jù)顯示，自2015年2月成立以來(lái)截至2022年三季度末，前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A在7年多時(shí)間累計(jì)取得收益19.12%，年化收益僅約2.32%。更為重要的是，相比業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A成立7年多的超額收益并不明顯。成立以來(lái)的大部分時(shí)間，該基金持續(xù)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。在管理費(fèi)率超過(guò)1%的38只增強(qiáng)指數(shù)型基金中，前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A成立以來(lái)凈值超越基準(zhǔn)收益率的幅度相對(duì)較小，排在靠后位置。即使是與全市場(chǎng)188只增強(qiáng)指數(shù)型基金比較，前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)A成立以來(lái)獲得的超額收益也排在后30%。近期，國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)。前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)成立以來(lái)的業(yè)績(jī)“增強(qiáng)”效果并不顯著，收取高于行業(yè)均值的管理費(fèi)率，是否合理？免責(zé)聲明：本文僅供信息分享，不構(gòu)成對(duì)任何人的任何投資建議。

關(guān)鍵詞： 指數(shù)型基金 數(shù)據(jù)顯示 超額收益