調查顯示，1.9億股票賬戶活躍賬戶只有30%，七成賬戶已經休眠，說明已經出現投資者大批撤離股市的情況，同時基金規模越來越大，不排除這些股民已經轉成基民的可能，未來隨著注冊制的進一步推進，新股平均利潤下行，這一轉變還有加速的可能，A股將有機會從散戶為主轉變為機構為主的股市。

一直以來，A股市場都被視為不成熟的股市，其中很重要的一點就是散戶投資者比例過高，最早期的股市散戶市場最高比例曾達到過96%，1994年8月的行情還需要散戶投資者進場救市，那時候的散戶投資者，還是很有力量的。

雖然決定股價走勢的還是那少數的機構投資者，但是散戶投資者的力量一直也沒有被忽視，直到現在，機構投資者的力量已經很強大，但散戶投資者依然被視為“接盤俠”和“韭菜”，在股市中充當著不可或缺的角色。

但是隨著機構資金力量越來越大，只有能夠耐得住寂寞的價值投資者才能在股市中存活下來，而那些追漲殺跌的投機者，要么被莊家獵殺，要么被價值投資者鎮壓，能夠在股市中獲利的投資者已經很少，所以這七成股民“棄坑”也就不難理解，那么這剩下的三成股民，還能堅持多久呢?

從理論上說，機構資金的力量越強大，散戶投資者的生存空間也就越狹窄，并不是說機構投資者具有絕對壓倒性的優勢，而是散戶投資者更多追求短期獲取巨大的利潤，于是更愿意參與投機炒作，而非長期持有優質公司，那么隨著時間的積累，散戶投資者雖然偶有驕人的戰績，但是總體卻一定是大幅虧損的。

未來注冊制將全面實施，機構資金將會更加龐大，新股發行也會出現發行價格市場化、上市價格謹慎化的趨勢，屆時打新利潤將會下降，那些通過持有老股申購新股的投資者將會變得不劃算，于是這批散戶中的一部分人也會放棄打新策略，轉而投向基金的懷抱，雖然說基金經理的水平也是參差不齊，但平均水平怎么也不比散戶投資者差，而且他們有股票池的管理策略，所以基金的業績理論上還是比散戶投資者更好。

那么，投資者也要思考一下，自己是否還要親自在股海中作戰，加入基金的隊伍會不會投資效果更好，如果實在覺得基金的波動率太低，投資者也可以選擇分級基金加一些杠桿，總之，未來的A股市場已經不再是散戶投資者的天下，投機炒作也越來越沒有出路，如果投資者一定還要堅持投機炒作，或許可以考慮轉戰北交所，那里的投機機會可能會更多一些。

不過，轉戰北交所的投資者也要做好心理準備，那里的上市公司規模更小、股價波動更大，高收益的同時也存在著更高的風險，投資者投入的資金比例不宜過高。

(北京商報評論員 周科競)

關鍵詞： 機構 資金力量 股民 注冊制